Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft и другие крупные технологические компании инвестируют пугающие суммы в искусственный интеллект — их общие капитальные затраты в этом финансовом году составят более 380 миллиардов долларов. Для финансирования расходов часто используются кредиты и внебалансовые инструменты. Этот переход к капиталоемким бизнес-моделям ограничивает рост рентабельности капитала для акционеров и вызывает законные опасения инвесторов.
За последние два десятилетия стратегия крупных технологических компаний была довольно простой и чрезвычайно успешной: прорывные инновации, быстрый рост и контроль затрат. Alphabet, Amazon, Meta и Microsoft использовали эту формулу, чтобы отобрать долю рынка у традиционных компаний и продвинуть фондовый рынок США вперед, устанавливая рекорд за рекордом.
Но ключевая часть программы – относительно небольшой капитал, необходимый для получения высокой прибыли – находится под все большей угрозой из-за гонки инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта.
«Это были одни из лучших бизнес-моделей, которые когда-либо видел рынок. Сейчас мы наблюдаем взрыв капиталоемкости до такой степени, что это самый капиталоемкий сектор на рынке. Это просто радикальное изменение».
говорит Джим Морроу, генеральный директор Callodine Capital Management, которая управляет активами на сумму 1,2 миллиарда долларов.
Ожидается, что только эти четыре компании потратят более 380 миллиардов долларов на капитальные затраты в этом финансовом году, причем большая часть этих инвестиций пойдет на инфраструктуру искусственного интеллекта. Эта сумма более чем на 1300% превышает инвестиции тех же компаний 10 лет назад. Ожидается, что в следующем году инвестиции в центры обработки данных искусственного интеллекта вырастут еще больше.
По данным Bloomberg, капитальные затраты Microsoft сейчас составляют 25% выручки, что более чем в 3 раза превышает показатель 10 лет назад. Компания, как Alphabet и Amazon, входит в топ-20 индекса S&P 500 по соотношению затрат к объему продаж, намного опережая традиционно капиталоемкие отрасли, такие как разведка нефти и газа и телекоммуникации.
Несмотря на неопределенность относительно будущих дивидендов, инвесторы до сих пор оптимистично настроены в отношении технологических гигантов. В этом году их акции значительно выросли в цене, что привело к росту рыночной стоимости компаний. Например, акции Microsoft в этом году выросли на 15% и их стоимость более чем в 28 раз превышает ожидаемую прибыль за следующие 12 месяцев, что примерно в 27 раз превышает средний показатель за 10 лет.
В то же время акции Meta показали худшие результаты за три года, упав на 11% на следующий день после публикации отчета о прибылях Meta, и с тех пор потеряли еще 3,8% своей стоимости. После роста на 25% за первые три квартала акции Meta выросли за год на 9,5%, уступив индексу S&P 500.
Одним из спорных моментов является рост затрат на амортизацию оборудования центров обработки данных.
Ускорители и серверы искусственного интеллекта устаревают относительно быстро, а ускорение их вывода из эксплуатации и замены на устройства следующего поколения может серьезно замедлить рост доходов компаний. Растущие объемы инвестиций также наносят ущерб свободному денежному потоку, который может ограничить рост доходов акционеров за счет обратного выкупа акций и дивидендов.
Ожидается, что Alphabet сгенерирует свободный денежный поток в размере $63 млрд в этом году по сравнению с $73 млрд в прошлом году и $69 млрд в 2023 году. Ожидается, что Meta и Microsoft будут иметь отрицательный свободный денежный поток после учета доходов акционеров, в то время как Alphabet, как ожидается, приблизится к прибыли.
Многие компании все чаще обращаются к долговым и внебалансовым инструментам для финансирования своих расходов, что увеличивает их риски. Например, Meta недавно продала облигаций на сумму 30 миллиардов долларов в рамках крупнейшей в этом году публичной сделки по высококачественному корпоративному долгу и организовала пакет частного финансирования на сумму около 30 миллиардов долларов. Никогда прежде крупнейшие и наиболее успешные компании мира не осмеливались вкладывать столько денег в многообещающую, но непроверенную технологию.
«Это компании, которым раньше не приходилось конкурировать друг с другом. У каждой из них была своя ниша, где они получали огромную прибыль при низких затратах, а теперь они столкнулись с капиталоемкими бизнес-моделями в области искусственного интеллекта. Я думаю, что это риск, с которым рынку придется иметь дело».
подчеркивает Морроу
` ); const randomIndex = Math.floor(Math.random() * Banners.length); document.getElementById(‘kaldata-random-banner’).innerHTML = баннеры(randomIndex); })();
Комментируйте статью на нашем форуме. Чтобы первыми узнавать самое важное, поставьте лайк нашей странице в Facebook и подпишитесь на нас в Google News, TikTok, Telegram и Viber или загрузите приложение по адресу Калдата.com для Android, iOS и Huawei!
