Инвестиции в искусственный интеллект растут: крупные технологические компании могут потратить более 800 миллиардов долларов к 2027 году

Пять крупнейших гипермасштабирующих компаний готовятся к беспрецедентному циклу инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта, но рост доходности облигаций делает это финансирование все более дорогим и оказывает давление на прибыльность сектора.

Крупные технологические компании вступают в наиболее напряженную фазу гонки за лидерство в сфере искусственного интеллекта. По оценкам Reuters, совокупные капитальные затраты пяти крупнейших гипермасштабировщиков могут достичь около 630 миллиардов долларов в 2026 году — в основном на центры обработки данных, чипы и облачную инфраструктуру искусственного интеллекта. В 2027 году эта цифра может превысить $800 млрд, уже приближаясь к 3% ВВП США.

Для инвестиционного рынка это означает, что капитальные затраты на ИИ не замедляются даже на фоне более дорогого капитала. Reuters отмечает, что еще в конце прошлого года около 60% операционного денежного потока гиперскейлеров было потрачено на капитальные затраты, а сейчас эта цифра приближается к 70%. По данным Morgan Stanley, общие капитальные затраты крупных технологических компаний в 2026-2027 годах могут достичь около $1,4 трлн, что поглотит почти 90% ожидаемого операционного денежного потока сектора.

Несмотря на значительные резервы ликвидности, внутренних денежных средств уже недостаточно для безболезненного финансирования такого расширения. По данным Reuters, аналитики Bank of America ожидают, что объем долга, размещенного гиперскейлерами, достигнет $175 млрд в 2026 году по сравнению с $121 млрд годом ранее и более чем в шесть раз превысит среднегодовой показатель за предыдущие пять лет. Это делает рынок облигаций важнейшим источником финансирования бума искусственного интеллекта.

Ключевой риск заключается в том, что это долговое финансирование быстро станет дороже. Reuters пишет, что доходность 10-летних государственных облигаций США за месяц выросла на 45 базисных пунктов, что стало самым резким месячным скачком с октября 2024 года. Для крупных технологических компаний это создает двойное давление: с одной стороны, более высокие процентные ставки и большие долговые обязательства, а с другой — все более высокие требования к доходности многомиллиардных инвестиций в искусственный интеллект.

В результате рынок получает один из главных инвестиционных сигналов дня: крупномасштабные инвестиции в ИИ продолжаются, но стоимость капитала растет быстрее, чем могут себе позволить даже крупнейшие технологические компании. И именно то, смогут ли гипермасштаберы поддерживать темпы инвестиций, не разрушая маржу и кредитную стабильность, определит не только следующий этап рынка ИИ, но и более широкие настроения на фондовых и долговых рынках США. Это уже не просто технологическая гонка, а испытание на выносливость всей модели финансирования ИИ-экономики.